{"id":8361,"date":"2022-06-28T08:50:53","date_gmt":"2022-06-28T11:50:53","guid":{"rendered":"https:\/\/blog.waycarbon.com\/?p=8361"},"modified":"2022-06-28T08:50:53","modified_gmt":"2022-06-28T11:50:53","slug":"instrumentos-financeiros-esg-por-onde-comecar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/blog\/instrumentos-financeiros-esg-por-onde-comecar\/","title":{"rendered":"Instrumentos Financeiros ESG, por onde come\u00e7ar?"},"content":{"rendered":"<p><span style=\"color: #000000\">Um n\u00famero crescente de investidores, pessoas f\u00edsicas e investidores institucionais v\u00eam aderindo \u00e0s estrat\u00e9gias ESG (do ingl\u00eas: <i>Environmental, Social and Governance<\/i>), que estabelecem um conjunto de crit\u00e9rios para a sele\u00e7\u00e3o de investimentos O termo investimentos ESG surgiu em 2004, no relat\u00f3rio \u201c<i>Who Care Wins<\/i>\u201d, criado pelo Pacto Global da ONU em parceria com o Banco Mundial para provocar institui\u00e7\u00f5es financeiras em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 integra\u00e7\u00e3o dos aspectos ESG no mercado de capitais.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">Investimentos ESG s\u00e3o aqueles que priorizam empresas com boas pr\u00e1ticas ambientais, sociais e de governan\u00e7a. \u00c9 um tipo de investimento que busca conciliar princ\u00edpios de <a href=\"https:\/\/blog.waycarbon.com\/2022\/06\/agencias-de-rating-esg-e-as-formas-de-avaliar-empresas\/\">sustentabilidade<\/a>, avaliando se as a\u00e7\u00f5es da empresa mitigam riscos ligados ao tema, com retornos consistentes e um n\u00edvel de risco aceit\u00e1vel.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">Dentro desse assunto, a SEC (<i>Securities and Exchange Commision)<\/i>, institui\u00e7\u00e3o que regula o mercado de capitais dos Estados Unidos, divulgou neste ano que passar\u00e1 a exigir que as empresas listadas no pa\u00eds divulguem informa\u00e7\u00f5es sobre impactos clim\u00e1ticos. No Brasil, a Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM) tamb\u00e9m deve passar a exigir mais informa\u00e7\u00f5es ESG das companhias a partir de 2023.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">Para incorporar a estrat\u00e9gia ESG nos investimentos, \u00e9 preciso alinhar os objetivos que guiam a gest\u00e3o do portf\u00f3lio do indiv\u00edduo ou organiza\u00e7\u00e3o. \u00c9 necess\u00e1rio ter em mente as caracter\u00edsticas desejadas dos ativos eleg\u00edveis que ir\u00e3o compor a carteira como um todo, por exemplo, qual ser\u00e1 o tipo do ativo (renda fixa ou vari\u00e1vel), qual a propor\u00e7\u00e3o de cada tipo do ativo no portf\u00f3lio e quais as correla\u00e7\u00f5es entre esses ativos.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">A partir de ent\u00e3o, busca-se estabelecer par\u00e2metros para a sele\u00e7\u00e3o dos investimentos, como um processo de <i>portfolio screening<\/i> (triagem), que deve ser baseado nos valores do investidor e ir\u00e1 determinar quais projetos e empresas podem ser inclu\u00eddos no portf\u00f3lio. Entre os tipos de <i>portfolio screening<\/i>, o<a href=\"https:\/\/www.unpri.org\/\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\"> <i>Principles for Responsible Investment<\/i> (PRI)<\/a> destaca:\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<ul>\n<li><span style=\"color: #000000\"><i>Negative Screening<\/i>: s\u00e3o exclu\u00eddos da an\u00e1lise certos setores, emissores ou valores mobili\u00e1rios devido ao fraco desempenho ESG; ou setores\/atividades consideradas question\u00e1veis (ex: tabaco, \u00e1lcool, ind\u00fastria b\u00e9lica etc.);<\/span><\/li>\n<li><span style=\"color: #000000\"><i>Norms-based screening<\/i>: \u00e9 realizada a triagem dos emissores em rela\u00e7\u00e3o aos padr\u00f5es m\u00ednimos de pr\u00e1tica comercial com base em normas internacionais relevantes, como os emitidos pela Organiza\u00e7\u00e3o para Coopera\u00e7\u00e3o e Desenvolvimento Econ\u00f4mico (OCDE), Organiza\u00e7\u00e3o Internacional do Trabalho (OIT), Organiza\u00e7\u00e3o das Na\u00e7\u00f5es Unidas (ONU) e UNICEF. O filtro baseado em normas \u00e9, portanto, uma subcategoria de triagem negativa que exclui empresas ou t\u00edtulos p\u00fablicos devido a qualquer falha do emissor em atender aos acordos internacionais de sustentabilidade;<\/span><\/li>\n<li><span style=\"color: #000000\"><i>Positive Screening:<\/i> Investir em setores, emissores ou projetos selecionados para um desempenho ESG positivo em rela\u00e7\u00e3o aos pares da ind\u00fastria; inclus\u00e3o ativa de empresas em fun\u00e7\u00e3o dos benef\u00edcios sociais ou ambientais de seus produtos, servi\u00e7os e\/ou processos; ou o desenvolvimento tem\u00e1tico positivo, como \u00e9 o caso de empresas em transi\u00e7\u00e3o, tecnologia renov\u00e1vel\/limpa, empresas ou iniciativas sociais.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<h2><span style=\"color: #000000\">Como mensurar o custo-benef\u00edcio de um instrumento financeiro ESG?\u00a0<\/span><\/h2>\n<p><span style=\"color: #000000\">Algumas formas podem ser \u00fateis para mensurar a rela\u00e7\u00e3o entre retorno e risco, e dar um indicativo da rela\u00e7\u00e3o custo\/benef\u00edcio de um investimento. Uma delas \u00e9 adotar um <i>benchmark<\/i>, ativo de refer\u00eancia em que se pode comparar o retorno\/risco em um dado per\u00edodo. No Brasil, os principais <i>benchmarks<\/i> s\u00e3o as Taxas dos Certificados de Dep\u00f3sitos Interbanc\u00e1rios (CDI) e o \u00edndice Ibovespa, mas v\u00e1rios outros podem ser utilizados, como os \u00edndices IMA (\u00cdndice de Mercado AMBIMA &#8211; Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais), o \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) etc.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">Outra forma \u00e9 usar as m\u00e9tricas de otimiza\u00e7\u00e3o de portf\u00f3lio para ajustar a rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno, buscando aqueles em que essa rela\u00e7\u00e3o \u00e9 mais favor\u00e1vel do ponto de vista do investidor. Dessa forma, \u00e9 poss\u00edvel escolher qual \u00e9 o ativo mais atrativo para compor o portf\u00f3lio. Para isso, \u00e9 preciso conhecer o pr\u00f3prio perfil de risco, as necessidades imediatas e de m\u00e9dio e longo prazo.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">Por fim, \u00e9 preciso analisar a pegada sustent\u00e1vel dos ativos. Assim, um dos crit\u00e9rios utilizados muitas vezes nessa triagem \u00e9 buscar investimentos que fazem parte de \u00edndices de sustentabilidade ou possuem certifica\u00e7\u00f5es verdes. Essa iniciativa busca reduzir o custo de verifica\u00e7\u00e3o e monitoramento por parte do investidor, dado que os ativos j\u00e1 foram certificados por uma terceira parte.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">Entretanto, considera-se que essa verifica\u00e7\u00e3o pode n\u00e3o ser suficiente para selecionar ativos sustent\u00e1veis, j\u00e1 que as metodologias est\u00e3o em constante revis\u00e3o e aprimoramento, e podem ter falhas de classifica\u00e7\u00e3o. Essas verifica\u00e7\u00f5es iniciais visam reduzir o universo de an\u00e1lise e n\u00e3o necessariamente excluir ativos que n\u00e3o fazem parte dele.\u00a0<\/span><\/p>\n<h2><span style=\"color: #000000\">Formas de investimentos ESG\u00a0<\/span><\/h2>\n<h3><span style=\"color: #000000\"><i>T\u00edtulos tem\u00e1ticos<\/i>\u00a0<\/span><\/h3>\n<p><span style=\"color: #000000\">As principais classifica\u00e7\u00f5es para os t\u00edtulos tem\u00e1ticos s\u00e3o as categorias verdes, sociais ou sustent\u00e1veis, s\u00e3o instrumentos de d\u00edvida negociados no mercado de capitais com a finalidade de atrair capital para investimentos com os prop\u00f3sitos citados. Geralmente, esses recursos financiam projetos de longo prazo, sendo uma alternativa importante para estimular e viabilizar iniciativas e tecnologias com externalidades positivas nos diferentes tipos de organiza\u00e7\u00f5es.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">O investimento em t\u00edtulos certificados visa reduzir o custo da <i>due diligence<\/i> ambiental. Al\u00e9m disso, tendem a diminuir o risco reputacional do investimento, devido \u00e0 declara\u00e7\u00e3o da aplica\u00e7\u00e3o dos recursos a serem captadas pelo t\u00edtulo, a defini\u00e7\u00e3o de indicadores e as formas de monitoramento dos resultados financeiros e ambientais. No Brasil, s\u00e3o exemplos de instrumentos financeiros dessa categoria:\u00a0<\/span><\/p>\n<ul>\n<li data-leveltext=\"\uf0b7\" data-font=\"Symbol\" data-listid=\"3\" data-list-defn-props=\"{\" data-aria-posinset=\"1\" data-aria-level=\"1\"><span style=\"color: #000000\">Cotas de Fundos de Investimentos em Direitos Credit\u00f3rios (FIDCs)\u00a0<\/span><\/li>\n<li data-leveltext=\"\uf0b7\" data-font=\"Symbol\" data-listid=\"3\" data-list-defn-props=\"{\" data-aria-posinset=\"1\" data-aria-level=\"1\"><span style=\"color: #000000\">Certificado de Receb\u00edveis do Agroneg\u00f3cio (CRA)\u00a0<\/span><\/li>\n<li data-leveltext=\"\uf0b7\" data-font=\"Symbol\" data-listid=\"3\" data-list-defn-props=\"{\" data-aria-posinset=\"1\" data-aria-level=\"1\"><span style=\"color: #000000\">Certificado de Receb\u00edveis Imobili\u00e1rios (CRI)<\/span><\/li>\n<li data-leveltext=\"\uf0b7\" data-font=\"Symbol\" data-listid=\"3\" data-list-defn-props=\"{\" data-aria-posinset=\"1\" data-aria-level=\"1\"><span style=\"color: #000000\">Deb\u00eantures<\/span><\/li>\n<li data-leveltext=\"\uf0b7\" data-font=\"Symbol\" data-listid=\"3\" data-list-defn-props=\"{\" data-aria-posinset=\"1\" data-aria-level=\"1\"><span style=\"color: #000000\">Letras Financeiras<\/span><\/li>\n<li data-leveltext=\"\uf0b7\" data-font=\"Symbol\" data-listid=\"3\" data-list-defn-props=\"{\" data-aria-posinset=\"1\" data-aria-level=\"1\"><span style=\"color: #000000\">Notas Promiss\u00f3rias\u00a0<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<h3><span style=\"color: #000000\"><i>\u00cdndices de sustentabilidade<\/i>\u00a0<\/span><\/h3>\n<p><span style=\"color: #000000\">Com o crescimento das preocupa\u00e7\u00f5es com aspectos ESG, foram criados indicadores para avaliar o desempenho de sustentabilidade das empresas listadas em bolsas de valores. Dentro de um cen\u00e1rio de diversas possibilidades de an\u00e1lise de aspectos socioambientais, o surgimento de \u00edndices de sustentabilidade ajuda na forma\u00e7\u00e3o de um modelo para compara\u00e7\u00e3o entre empresas.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">Os \u00edndices incluem empresas que seguem um certo padr\u00e3o corporativo e adotam crit\u00e9rios socioambientais. Assim, auxiliam investidores na escolha de empresas e a\u00e7\u00f5es para investir, servindo como crit\u00e9rio principal ou complementar. Como exemplo de \u00edndices, pode-se citar o<i> Dow Jones Sustainability Indexes<\/i> (DJSI) e o ISE (\u00cdndice de Sustentabilidade Empresarial), da bolsa brasileira B3 (Brasil Bolsa Balc\u00e3o).\u00a0<\/span><\/p>\n<h3><span style=\"color: #000000\"><i>Fundos de investimentos<\/i>\u00a0<\/span><\/h3>\n<p><span style=\"color: #000000\">J\u00e1 um fundo de investimentos funciona como uma comunh\u00e3o de recursos, constitu\u00eddo sob forma de condom\u00ednio, destinado \u00e0 aplica\u00e7\u00e3o em ativos financeiros. As cotas dos fundos s\u00e3o fra\u00e7\u00f5es ideais de seu patrim\u00f4nio, de forma que os ganhos ou perdas obtidas com as aplica\u00e7\u00f5es s\u00e3o divididos entre os investidores na mesma propor\u00e7\u00e3o do investimento realizado naquele fundo. \u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">\u00c9 preciso identificar a classifica\u00e7\u00e3o desses fundos quanto aos ativos investidos e a forma de gest\u00e3o, dentre os quais pode-se citar: fundos de investimento em a\u00e7\u00f5es; fundos de investimento em renda fixa; Exchange Traded Fund (ETF); e fundos de investimentos em participa\u00e7\u00f5es. Al\u00e9m disso, algumas pol\u00edticas de investimento podem ser mais voltadas a quest\u00f5es sociais ou ambientais, sem que necessariamente ambas estejam presentes.\u00a0\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"color: #000000\">H\u00e1 no Brasil uma crescente oferta de fundos de investimento denominados ESG. A Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (ANBIMA) possui o Guia ASG II, que traz refer\u00eancias para auxiliar os gestores no entendimento desses aspectos ESG . A partir de 2022, seu cadastro de novos\u202ffundos de\u202frenda fixa\u202fe de\u202fa\u00e7\u00f5es passa a ter como exig\u00eancia a identifica\u00e7\u00e3o de\u202ffundos sustent\u00e1veis, que t\u00eam objetivo definido no regulamento, processos e metodologias que atestem o compromisso ESG, al\u00e9m do monitoramento constante da carteira. H\u00e1 tamb\u00e9m <a style=\"color: #000000\" href=\"https:\/\/materiais.capitalreset.com\/guia-de-fundos-esg\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Guia<\/a> de Fundos ESG, do Capital Reset,\u00a0no qual foram mapeados 88 fundos dispon\u00edveis para o investidor de varejo.\u00a0<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Um n\u00famero crescente de investidores, pessoas f\u00edsicas e investidores institucionais v\u00eam aderindo \u00e0s estrat\u00e9gias ESG (do ingl\u00eas: Environmental, Social and Governance), que estabelecem um conjunto de crit\u00e9rios para a sele\u00e7\u00e3o de investimentos O termo investimentos ESG surgiu em 2004, no relat\u00f3rio \u201cWho Care Wins\u201d, criado pelo Pacto Global da ONU em parceria com o Banco [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":8371,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[27],"tags":[],"class_list":["post-8361","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-geral"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8361","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8361"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8361\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8371"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8361"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8361"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/waycarbon.com\/pt\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8361"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}