La publicaci\u00f3n de las normas IFRS S1 e IFRS S2, en junio de 2023, no fue algo repentino. Consolida un movimiento que ya ven\u00eda ganando impulso a lo largo de la \u00faltima d\u00e9cada: el intento de situar los temas de sostenibilidad al mismo nivel de disciplina, consistencia y relevancia que la informaci\u00f3n financiera.<\/p>\n\n\n\n
Hasta entonces, la mayor parte de las iniciativas operaban bajo reg\u00edmenes voluntarios, con metodolog\u00edas diversas y objetivos no siempre convergentes \u2014 lo que, en la pr\u00e1ctica, daba lugar a informes de dif\u00edcil comparabilidad y, con frecuencia, poco relacionados con las implicaciones econ\u00f3micas y financieras para las organizaciones.<\/p>\n\n\n\n
En este contexto, las nuevas normas IFRS S1 y S2 surgen con el prop\u00f3sito de establecer una base com\u00fan de divulgaci\u00f3n, orientada a la toma de decisiones de los inversionistas, adem\u00e1s de fortalecer la coherencia, comparabilidad y utilidad de la informaci\u00f3n de sostenibilidad en el mercado de capitales.<\/p>\n\n\n\n
La propuesta central de las nuevas normas es clara y ambiciosa: establecer una l\u00ednea de base global para la divulgaci\u00f3n de informaci\u00f3n de sostenibilidad que sea efectivamente \u00fatil para la toma de decisiones de inversi\u00f3n, atendiendo a las necesidades de los usuarios primarios de los estados financieros.<\/p>\n\n\n\n
En Brasil, este movimiento dej\u00f3 de ser solo una tendencia internacional y pas\u00f3 a integrarse formalmente en el marco regulatorio con la publicaci\u00f3n de la Resoluci\u00f3n CVM n.\u00ba 193\/2023\u00b9. El calendario adoptado sigue una l\u00f3gica de transici\u00f3n gradual: adopci\u00f3n voluntaria a partir de 2024 y obligatoriedad para las empresas que cotizan en bolsa a partir de 2027, con informes referidos al ejercicio de 2026.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan la propia CVM, organismo regulador del mercado de capitales brasile\u00f1o, la decisi\u00f3n refleja la alineaci\u00f3n del pa\u00eds con una transformaci\u00f3n regulatoria ya en curso en diferentes jurisdicciones. Las primeras evidencias sugieren la rapidez de este proceso. Un estudio realizado por la Universidad de Oxford muestra que, en Turqu\u00eda, la mayor\u00eda de las empresas publicaron informes alineados con la nueva norma ya en el primer a\u00f1o de adopci\u00f3n. Al mismo tiempo, el estudio revela diferencias relevantes en la forma en que conceptos clave \u2014como la materialidad, la definici\u00f3n de escenarios clim\u00e1ticos y el establecimiento de metas\u2014 fueron interpretados por las organizaciones.<\/p>\n\n\n\n
En otras palabras, la adopci\u00f3n regulatoria tiende a ocurrir de manera relativamente r\u00e1pida, mientras que el desarrollo de la madurez institucional se construye de manera progresiva.<\/p>\n\n\n\n
En este escenario de transformaci\u00f3n, parte de las empresas todav\u00eda interpreta la nueva agenda como una obligaci\u00f3n regulatoria m\u00e1s: \u00abotro informe\u00bb, \u00abm\u00e1s costos\u00bb, \u00abotro requisito\u00bb. Esta interpretaci\u00f3n, sin embargo, subestima la naturaleza del cambio en curso.<\/p>\n\n\n\n
Lo que proponen las normas del International Sustainability Standards Board (ISSB) no es solo un nuevo informe, sino un cambio en el lenguaje mediante el cual las empresas comunican sus riesgos y perspectivas futuras al mercado. Por primera vez, los riesgos y oportunidades relacionados con la sostenibilidad y el clima se tratan expl\u00edcitamente bajo la misma l\u00f3gica que se aplica al an\u00e1lisis de cualquier factor capaz de afectar el valor de la empresa: impacto financiero, materialidad e implicaciones econ\u00f3micas a lo largo del tiempo y bajo diferentes escenarios.<\/p>\n\n\n\n
El debate deja de centrarse exclusivamente en compromisos institucionales o posicionamientos de reputaci\u00f3n y pasa a estructurarse en torno al riesgo, el desempe\u00f1o, la resiliencia y los impactos potenciales sobre los flujos de caja.<\/p>\n\n\n\n
La literatura econ\u00f3mica ofrece evidencia relevante sobre la relaci\u00f3n entre la materialidad financiera y los efectos econ\u00f3micos asociados al desempe\u00f1o de las empresas. Estudios realizados por la Association of Chartered Certified Accountants (ACCA) en 2017 indican que la adopci\u00f3n de est\u00e1ndares internacionales de reporte se asoci\u00f3, en diferentes contextos, con la reducci\u00f3n del costo de capital y la mejora de las condiciones de acceso al financiamiento \u2014especialmente cuando se acompa\u00f1a de mecanismos robustos de supervisi\u00f3n y aplicaci\u00f3n regulatoria.<\/p>\n\n\n\n
Este conjunto de evidencias ayuda a explicar un cambio gradual en el \u00e1mbito de la sostenibilidad corporativa. El enfoque tradicional basado en la materialidad de impacto, ampliamente utilizado en los informes de sostenibilidad, ha ido cediendo terreno progresivamente a enfoques orientados a la materialidad financiera: o, en muchos casos, a la doble materialidad.<\/p>\n\n\n\n
Estos marcos ofrecen una estructura anal\u00edtica que permite a las empresas priorizar los riesgos y oportunidades con mayor potencial de impacto econ\u00f3mico y dirigir hacia los informes IFRS aquellos temas con mayor relevancia financiera.<\/p>\n\n\n\n
En las normas del ISSB, la materialidad sigue el mismo principio que se aplica a los estados financieros: una informaci\u00f3n se considera material cuando su omisi\u00f3n, distorsi\u00f3n u ocultaci\u00f3n puede influir en las decisiones de los usuarios primarios de los informes corporativos.<\/p>\n\n\n\n
En este contexto, las empresas deben identificar y divulgar los riesgos y oportunidades de sostenibilidad que puedan afectar sus perspectivas financieras. Aunque las normas IFRS no prescriben una metodolog\u00eda espec\u00edfica para esta identificaci\u00f3n, se espera que las organizaciones sean capaces de demostrar, de manera consistente, el razonamiento utilizado para determinar qu\u00e9 temas son materialmente relevantes para los inversionistas.<\/p>\n\n\n\n
Adem\u00e1s, con esta visi\u00f3n clara, las empresas podr\u00e1n priorizar recursos, gestionar posibles p\u00e9rdidas y mejorar sus condiciones de acceso a financiamiento, utilizando marcos ampliamente difundidos en el mercado. Las normas IFRS no dictan c\u00f3mo las empresas deben informar sobre sus riesgos y oportunidades, pero esperan que demuestren un razonamiento s\u00f3lido de c\u00f3mo llegaron a esos resultados.<\/p>\n\n\n\n
En Brasil, el proceso de implementaci\u00f3n de las normas se encuentra en una etapa inicial. Seg\u00fan estudios recientes de la CVM, una parte significativa de las empresas se encuentra en la fase inicial de preparaci\u00f3n, que puede abarcar desde la realizaci\u00f3n de diagn\u00f3sticos de cumplimiento de la norma hasta la participaci\u00f3n de las diferentes \u00e1reas involucradas y la estructuraci\u00f3n del proceso de recopilaci\u00f3n de datos.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, empresas como Vale y Renner ya se han adelantado y han divulgado voluntariamente las normas IFRS en 2025, mientras que otras siete compa\u00f1\u00edas ya han comunicado p\u00fablicamente que se unir\u00e1n a las pioneras en la presentaci\u00f3n de informes en 2026.<\/p>\n\n\n\n
Este movimiento ocurre en paralelo a la identificaci\u00f3n de desaf\u00edos operativos relevantes. Entre los puntos m\u00e1s frecuentemente mencionados por las empresas se encuentran la necesidad de mejorar los sistemas de recolecci\u00f3n de datos, desarrollar metodolog\u00edas de medici\u00f3n e integrar informaci\u00f3n proveniente de diferentes \u00e1reas organizacionales.<\/p>\n\n\n\n
Ante estos desaf\u00edos, la Asociaci\u00f3n Brasile\u00f1a de Empresas Cotizadas (ABRASCA) realiz\u00f3 un llamado formal a la CVM, a\u00fan en 2025, solicitando una ampliaci\u00f3n del plazo obligatorio, debido a los diversos desaf\u00edos que las empresas han enfrentado en la adopci\u00f3n de la norma.<\/p>\n\n\n\n
La CVM respondi\u00f3 mediante el Oficio n.\u00ba 1\/2026, reiterando que los plazos se mantienen y recordando que la resoluci\u00f3n 193 ya incluye facilidades de transici\u00f3n y atenuantes, principalmente para las empresas de menor tama\u00f1o. Adem\u00e1s, inform\u00f3 que el \u00e1rea t\u00e9cnica de la Comisi\u00f3n est\u00e1 considerando ajustes en la resoluci\u00f3n para aclarar algunos requisitos de las IFRS.<\/p>\n\n\n\n
El hecho es que este es el momento de que las empresas se organicen, comprendan en qu\u00e9 medida cumplen con las normas y se lancen a elaborar un informe conciso y estrat\u00e9gico de sus riesgos y oportunidades en materia de sostenibilidad y clima.<\/p>\n\n\n\n